存款激增＝消費支出下降？

中國的銀行存款正在迅速增加，這意味著中國這個世界第三大經濟體可能並不能為疲弱的全球經濟提供太多的幫助。中國銀行存款的大幅增加說明中國消費者並沒有響應政府號召增加消費支出，而是基於對經濟前景的擔憂增加了儲蓄。

對中國的貿易伙伴國而言，這不是什麼好消息，因為正當世界各大經濟體需求迅速下滑之際，中國消費者在進口商品上的支出可能也會減少。對中國國內經濟來說，這也不是一個好跡象：銷售疲軟可能會促使企業降低生產並進一步裁員，進而降低中國經濟的增速。現在，中國的經濟增速已經處於7年低位。

Capital Economics經濟學家Mark Williams在一篇研究報告中表示，儲蓄數據說明，到目前為止一直為中國支出提供最有力支撐的消費也正在走弱。一些經濟學家在尋找中國經濟企穩跡象的過程中注意到上個月新增貸款增長了一倍。這似乎說明中國政府積極放鬆貨幣政策的舉措正在顯現成效。但是，存款的增長速度比貸款更快：上個月銀行新增居民儲蓄存款人民幣1.53萬億元，相當於上年全年新增儲蓄額的三分之一，較上年同期的人民幣1,684億元增加了8倍。

銀行儲蓄存款猛增的部分原因是春節之前工人領到了獎金，民工拿到了大部分薪水。今年的春節是在1月份，去年的春節是在2月份。盡管如此，上個月的居民儲蓄存款仍較2008年2月份高出58%，說明季節性因素並不是儲蓄存款猛增的唯一原因。股市和房地產市場資金流出等因素可能也是銀行存款猛增的原因。

分析師們表示，隨著經濟狀況的惡化，人們可能更傾向於儲蓄，而不是消費。受全球經濟滑坡和中國國內房地產市場下跌的影響，2008年第四季度中國經濟僅較上年同期增長6.8%，增幅低於第三季度的9.0%，為自2001年第四季度經濟增長6.6%以來的最低增速。中國政府推出了人民幣4萬億元的經濟刺激方案，以啟動基建投資並創造就業。未來3年，中國政府還將支出逾1,200億美元，用於醫療體系改革，這可能會降低人們以醫療保障為目的的儲蓄。為了提振消費，中國政府還為農民購買家用電器提供了更多的補貼，同時還在改進農村的供銷體系。目前為止，中國消費狀況持穩，尤其是和上個月進出口額兩位數的降幅相比。中國2008年零售額增長21.6%，增幅高於2007年的16.8%。但是，零售額並不能準確反映個人消費支出情況，因為該數據中還包括政府和企業採購，而且沒有考慮到通貨膨脹因素。但最新的存款數據說明，隨著失業率的上升、消費者情緒的日趨焦慮，很難把解決中國經濟增長放緩問題的希望寄托在消費上。

一項政府調查結果顯示，中國1.3億農民工中約15.3%，即2,000萬人已在全球金融危機的沖擊下失去了工作。金融危機對從紡織到電子在內的各個行業都造成了沉重沖擊。Markit Economics進行的一項制造業調查結果顯示，中國企業自去年8月份以來每個月都在裁員，這使中國的就業前景變得更加的黯淡。2008年年底中國城鎮登記失業率升至4.2%，9月底為4.0%。但這一失業率數據並未完全體現中國的就業壓力，因為它並不包括農民工。還有一些企業在減產時選擇給工人們放長假，以避免裁員。

就業恐慌和工資下行壓力已經影響到了消費者信心。中國國家統計局(National Bureau of Statistics)公布的消費者信心指數去年12月降至87.3，7月份該指數曾為94.5。汽車和住房的銷售最近數月已有所減少。當經濟不景氣時，消費者往往會首先削減在這兩種商品上的開支。

穆迪(Moody's)旗下Economy.com的分析師Sherman Chan表示，銀行存款激增對中國經濟而言不是一個好現象。Chan表示，如果中國銀行存款增速不放緩，中國刺激內需、降低對出口的高度依賴實現經濟可持續發展的努力將很難取得成功。