船舶制造：行业简评 新船低迷 拆船活跃

2月份世界新船成交19.28万载重吨

根据克拉克松的统计数据，今年2月份全球造船完工447.24万载重吨，同比下降31.64%；新船成交19.28万载重吨，同比下降97.59%，连续第四个月单月成交低于100万载重吨；月底手持订单56715.16万载重吨，连续6个月小幅下降。

从成交船型来看，2月份共成交2艘油船、10.08万载重吨，2艘散货船、8.6万载重吨，集装箱船连续4个月没有新船订单。从市场竞争来看，我国承接4艘、9.2万吨散货船订单，韩国承接2艘、10.08万载重吨油船订单，日本连续2个月没有新船订单。

新船价格下跌幅度加大
我们预计2月底新船价格指数在155点左右，同比下跌16.22%，比2008年底下跌12.43%。其中，油船新船价格指数197点，同比下跌13.89%，比去年年底下跌10.86%；散货船价格指数172点，同比下跌26.18%，比年底下跌15.69%；集装箱船价格指数84点，同比下跌33.15%，比年底下跌25.66%。新船价格下跌速度加快，超出我们先前预期。低迷的成交是价格下跌主要因素。

旧船拆解量继续增加
航运市场景气度下降使得新船成交清淡，但同时带来拆船的持续活跃。今年1～2月份，油船拆解9艘、37万载重吨，与去年持平；散货船拆解77艘、323万载重吨，去年同期为零拆解；集装箱船拆解16艘、2.603万标箱，增长3.67倍。预计全年拆船量会继续保持较高水平，而我国绿色拆船具有独特优势。
　　
船舶调整振兴规划利于长远，短期影响有限
船舶工业调整振兴规划主要在稳定订单、扩大内需、限制产能和产业升级等方面提出5大振兴措施。较有新意的是鼓励船舶出口买方信贷，但没有直接针对造船厂的信贷支持；延长内销远洋船支持、鼓励旧船拆解和淘汰对70%以上订单来自出口的国内造船业拉动不大；在目前航运景气度下，不限制也不会有新增产能。

全年新船成交或低于先前预期
年初行业协会预计今年全年全球新船成交5000～6000万载重吨，国内承接2000～3000万载重吨。我们认为协会预测过于乐观。我们认为，今年世界新船成交或低于上月预计的4800万载重吨；下调行业评级至“中性”。我们预计中船2008～2010年EPS6.24、7.57和9.38元，目标价60元，维持“增持”评级；广船EPS1.88、1.98和2.21元，目标价19.8元，给予“中性”评级。