「量寬」偷樑換柱

伏爾克在美國通脹肆虐、美元信心危機處於最惡劣時刻的卡達年代接任聯儲局主席，他秉持的信念是，要重振美元地位，就要力壓通脹；要壓抑通脹，就只有加息一途，而且要加到令市場感「肉痛」的程度。他出任聯儲局主席第一次主持公開市場委員會（FOMC）會議，即決定加息半厘，幅度比市場「習慣」的四分一厘高出一倍；其後主持第二次FOMC，決定再次加息半厘。出乎伏爾克意料之外的是，加息決定以四票對三票之差僅僅通過。

伏爾克知道聯儲局決策委員包括他自己都受到政治壓力，因為卡達正在爭取連任，而大幅加息已引起社會尤其商界不滿，但伏爾克堅持要挽救美國經濟必須先壓抑通脹。不過，他也沒有信心下次FOMC會順利通過加息。伏爾克後來想到一個偷樑換柱的辦法，在每周例會上宣布一項新措施，今後聯儲局將每星期決定貨幣供應M2，息率則由市場自動調節。聯儲局一眾委員不虞有「詐」，對此並無異議。結果是伏爾克通過收緊貨幣供應，令聯邦基金利率急升，而聯儲局便名正言順「根據市場需要」加息。

伏爾克的手法與現今各國政府推行的量標寬鬆（quantitative easing）可說是一個錢幣的兩面。然而，實施「量寬」政策要放寬銀根，而美國的財赤正不斷惡化，華府大量發債在所難免。在目前利率減無可減下，美債已無吸引力可言。最近十年期國債孳息已顯著上升，但美國經濟卻不能承受息口掉頭回升的壓力，奧巴馬頭痕矣。